Empfehlung: wöchentlich aktualisieren

Z6 · Anleihen-Spreads erfassen

Quartalsweise. Pro Anleihe entweder Kurs oder Rendite eintragen — aus dem Kurs wird die Rendite über Kupon und Restlaufzeit berechnet. Die Referenzrendite (laufzeitgleiche Staatsanleihe) ist immer nötig. Leere Zeilen werden übersprungen.
Hinweis: Die Deutsche Börse zeigt bei diesen Papieren keine Rendite, nur den Kurs — daher das Kursfeld.

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Historie aus dem Chart nachtragen

Kurse quartalsweise aus dem Kursverlauf ablesen und hier einfügen — eine Zeile je Quartal: 2024Q3 96,40. Rendite, Restlaufzeit und Referenzrendite werden zum jeweils damaligen Stichtag berechnet; die Treasury-Historie holt das System selbst.

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Macro Fragility Tracker

Each indicator vs its own full history & the dot-com (1999–2000) extreme (purple) · 26.08.2026 23:33 · context layer, not a signal generator
▲ Stretch · %ileELEVATED
2040608010087
Valuation · Concentration · Froth0.01d ago
◈ Composite · %ileMODERATE
2040608010057
Stretch 87 · Stress 26-0.41d ago
▼ Stress · %ileCALM
2040608010026
Credit spreads · Volatility-0.91d ago
▲ Stretch · How Inflated
Valuation
Shiller CAPE · %ileRED
20406080100200099
abs: 41,98 01.08.26
2000: 44,20
Buffett (Mktcap/GDP %) · %ileRED
204060801002000100
abs: 236,58 24.08.26
2000: 147,48
Concentration
Equal-wt ÷ Cap-wt (RSP/SPY) · %ileRED
204060801004
abs: 0,29 26.08.26
since 2003
Top-10 S&P weight % · %ileRED
20406080100200094
abs: 38,28 09.08.26
2000: 24,20
Froth
FINRA margin debt ($B) · %ileRED
204060801002000100
abs: 1.502 17.07.26
2000: 300
AAII bull-bear spread % · %ileGREEN
20406080100200033
abs: -1,00 06.08.26
2000: 61,67
▼ Stress · Has It Broken
Credit / stress
IG credit spread (OAS, bp) · %ileGREEN
2040608010029
abs: 81,00 25.08.26
since 2023
HY credit spread (OAS, bp) · %ileGREEN
204060801009
abs: 270,00 25.08.26
since 2023
VIX · %ileGREEN
20406080100200033
abs: 15,21 26.08.26
2000: 33,49
MOVE (bond vol) · %ileGREEN
2040608010034
abs: 69,44 26.08.26
since 2002
◈ Regime · Cross-Asset Context
Real 10y yield %REGIME
RESTRIKTIV · Gegenwind für Duration/Tech
Wert: 2,32
FRED only. Duration/rate regime. (No simple free fallback.)
Yield curve 10y-2y %REGIME
NORMAL · positiv geneigt
Wert: 0,47
FRED T10Y2Y → Yahoo 10y-3mo proxy fallback. Inverted (<0) = recession lead.
Stock-bond corr (gate ρ)REGIME
INFLATIONÄR · Anleihen sichern NICHT ab
Wert: 0,30
0.6·63d+0.4·252d SPX-TLT corr. ρ>0 = bonds stop hedging (the validated regime detector).
Dollar index (DXY)REGIME
USD neutral
Wert: 99,14
Risk-appetite / global liquidity.
BTC/Gold ratio (risk appetite)REGIME
Risk-Appetit (BTC vs. Gold) — Richtung beachten
Wert: 16,93
BTC outperforming Gold = risk appetite dominant. Falling = flight to safety (risk-off). History from 2014.
BTC drawdown from 52w high %REGIME
nachgebend · moderate Korrektur
Wert: 18,81
% below 52-week high. Near 0 = BTC at high = risk appetite intact. Sharp spike = risk-off break.
◎ Informational
Gold ($/oz) · %ileINFO
20406080100200099
abs: 4.648 26.08.26
excl. composite
CBOE total put/call · %ileINFO
204060801001
abs: 0,76 07.08.26
excl. composite
⟳ Zirkularität · Vendor-Financing (quartalsweise)
Z1 · DSO-AbweichungGREEN
204060801009
+4,5%
Skalenwert 0,09
schwächste: AMZN +43 %
stärkster Anstieg: AVGO +32 % ggü. Vorjahr
Forderungslaufzeit gegen eigenen Median. Steigt, wenn Anbieter ihre Kunden finanzieren. Skala absolut, nicht als Rang: 50 % Abweichung sind Vollausschlag — SunEdison stand elf Monate vor der Insolvenz bei +49 %. Ein Rang würde hier sättigen und jede weitere Verschlechterung verbergen; Z1 steht am Anfang der Wirkungskette.
Σ · CompositeGREEN
2040608010049
Zahlungsziele dehnen sich, Kassen noch voll
49. Perzentil
Mittel aus 7 Bausteinen: Z1, Z3, Z6 und Z8 auf absoluten Skalen, Z2, Z4 und Z5 noch als Ränge; Z7 geht nicht ein. Als Prognose ungeeignet — gemessen an 46 Quartalen war der Composite an Markttiefpunkten am höchsten, nicht davor. Er beschreibt die Fallhöhe, nicht den Zeitpunkt. Und er mittelt Einzelnamen weg: Für die Frage, welcher Knoten sich bewegt, ist ausschließlich die Firmentabelle zuständig.
Z2 · OCF-DeckungGREEN
204060801000
47,5%
0. Perzentil
schwächste: AVGO +55 %
ohne Aktienvergütung 40,3 % · Vergütungsquote 6,3 %
Operativer Cashflow je Umsatz-Euro, 4Q-geglättet. NIEDRIG = hohe Fragilität (Rang invertiert, rollendes Fenster über 20 Quartale). Umsatz lässt sich gestalten, Cash schwerer — aber nicht gar nicht. Zwei Vorbehalte: Der OCF rechnet die aktienbasierte Vergütung als unbar wieder hinzu (zweite Zeile zeigt den bereinigten Wert). Und er ist gegenüber Vendor Financing blind: Investiert ein Anbieter in seinen Kunden und kauft der davon ein, steigt der operative Zufluss, obwohl netto kein Geld hereinkam. Z2 wird von Zirkularität also eher verbessert. In der Wirkungskette steht Z2 hinten — zuerst reagiert Z1, dann Z7.
Z3 · AusbaugeschwindigkeitAMBER
2040608010079
3,38×
Anlagenbasis verdreifacht sich je Abschreibungszyklus
Investitionen je Einheit Abschreibung, über vier Quartale geglättet, Median über die Firmen. Skala absolut, nicht als Rang: 1× ist Ersatzinvestition und zählt null, 4× ist Vollausschlag. Allein ist das Wachstum, keine Fragilität. Bei derzeit starker Cashdeckung heißt es: schnell gebaut und bezahlt. Kritisch wäre erst die umgekehrte Lage — Z3 hoch und Z2 steigend. Die zweite Hälfte von Z3 — Änderungen der Nutzungsdauer — steht nicht in XBRL und wird in der Chronik geführt.
Z4 · Off-Balance-QuoteAMBER
2040608010080
10,5%
80. Perzentil
Leasingverbindlichkeiten je Euro Eigenkapital. Untergrenze — langfristige Kaufverpflichtungen stehen nur im Fließtext der 10-K.
Z5 · GarantiegeberAMBER
2040608010060
2026Q3
60. Perzentil
KONZENTRIERT
Nvidia tritt als Garantiegeber fuer OpenAI-Rechenzentren auf; weitere Knoten (Oracle, SB Energy) haengen an derselben Adresse. Quelle
Z6 · Kreditaufschlag OracleRED
2040608010088
145 bp
7,0 von 8 Ratingstufen
erhöht · Stand 2026Q3
Aufschlag Oracle gegenüber Apple. Apple steht als einziger Mega-Cap-Tech außerhalb des Z1/Z2/Z4-Universums und ist damit nicht Partei. Entspricht 7,0 Ratingstufen von acht auf der gestaffelten Leiter — Stufen sind nicht gleich breit, unten Richtung BBB− kostet eine das Drei- bis Vierfache einer Stufe im AA-Bereich. Schwelle 25 bp. +18 bp ggü. Vorquartal. Gegenprobe: der Verkäufer läuft nicht mit – einzelfallbezogen. Agenturen (S&P): BBB- gegen AA+, also 8 Stufen — die Agenturen liegen 1,0 Stufen vor dem Markt. Nach der gestaffelten Leiter wären das rund 189 bp.
Z7 · Auftragsbestand
1,2 Jahre
kein Rückgang
Vertraglich gebuchter Umsatz in Jahresumsätzen, Median über die Firmen. Fenster in den privaten Teil: OpenAIs Zusagen erscheinen hier als Auftragsbestand bei Oracle und Broadcom. Kein Tacho und nicht im Composite — ein hoher Bestand ist Planungssicherheit, keine Fragilität. Kein Rückgang im letzten Quartal. Überwacht wird nicht die Höhe, sondern die Richtung.
Z8 · Private BeteiligungenGREEN
2040608010028
8,3 %
spürbarer Anteil
Beteiligungen an nicht börsennotierten Gesellschaften je Einheit Eigenkapital, Median über die Firmen. Hier stehen die Anteile an OpenAI, Anthropic und vergleichbaren Knoten. Diese Posten werden zu Anschaffungskosten geführt und erst bei einem beobachtbaren Preisereignis neu bewertet — eine Abwertung des privaten Teils erscheint hier sprunghaft, nicht allmählich. Skala absolut, nicht als Rang: 30 % Eigenkapitalanteil sind Vollausschlag.
Je Firma
FirmaDSOvs rollendΔ JahrOCF/Ums.Z2 RangLease/EKZ4 Rang
AMZN40,0+42,8%+28,3%21%0% 4Q17%5%
AVGO44,4+36,8%+31,6%45%55%1%80%
MSFT81,8+29,2%-1,7%55%0% 4Q19%85%
GOOGL52,5+4,5%+1,1%42%0% 4Q3%5%
ORCL49,3+0,6%+0,6%47%0%79%85%
NVDA45,4-11,7%-0,7%50%20%2%30%
AMD57,4-14,3%-5,2%24%5% 3Q2%90%
META28,2-19,5%-9,6%58%0% 7Q11%35%
Sortiert nach Abweichung der Forderungslaufzeit vom rollenden 20-Quartals-Median — Z1 steht am Anfang der Wirkungskette. Farben nach absoluten Skalen: ±50 % Abweichung und ±25 % Jahresveränderung sind Vollausschlag. Z2 und Z4 sind noch Ränge und können sättigen; die Angabe „3Q“ hinter dem Z2-Rang heißt, er klebt seit so vielen Quartalen am Anschlag und sagt dort nichts mehr.
Datenstand 2026Q3 (2026-08-07) · Quelle SEC XBRL · Details im KPI-Handbuch
▤ Chronik · Struktur-Ereignisse
04.08.2026 · Schwellwertautomatisch
Z1 DSO-Abweichung im historischen Extrembereich (95%)
z1_pct = 95.0%, Schwelle 95% ueberschritten (zuvor gemeldetes Niveau 70%). Datenstand 2026Q3.
circ_fetch.py / SEC XBRL · widerlegt durch: Rueckfall unter die Schwelle im Folgequartal
28.07.2026 · Schwellwertautomatisch
Z8 Beteiligungsquote im historischen Extrembereich (100%)
z8_pct = 100.0%, Schwelle 95% ueberschritten (zuvor gemeldetes Niveau 0%). Datenstand 2026Q3.
circ_fetch.py / SEC XBRL · widerlegt durch: Rueckfall unter die Schwelle im Folgequartal
27.07.2026 · Schwellwertautomatisch
Z1 DSO-Abweichung erreicht erhoehtes Niveau (73%)
z1_pct = 73.1%, Schwelle 70% ueberschritten (zuvor gemeldetes Niveau 0%). Datenstand 2026Q3.
circ_fetch.py / SEC XBRL · widerlegt durch: Rueckfall unter die Schwelle im Folgequartal
27.07.2026 · Garantie fuer Drittekuratiert
Nvidia als Garantiegeber fuer OpenAI-Rechenzentrum Ohio in Verhandlung
Nvidia verhandelt als finanzieller Garant fuer Leasing und Projektfinanzierung eines 10-GW-Campus. Kreditmaerkte hatten OpenAI direkt abgelehnt (kein Investment-Grade-Rating).
Quelle · widerlegt durch: Finanzierung wird ohne Nvidia-Garantie platziert oder Projekt storniert
09.07.2026 · ratingkuratiert
S&P stuft Oracle auf BBB- herab, eine Stufe ueber spekulativem Bereich
S&P Global Ratings senkte das langfristige Emittentenrating um eine Stufe auf BBB- bei stabilem Ausblick; das Kurzfristrating fiel von A-2 auf A-3. Begruendet mit der Konzentration auf OpenAI, das rund die Haelfte der ausstehenden Leistungsverpflichtungen stellt, sowie einer auf 90 bis 95 Mrd USD angehobenen Investitionsprognose fuer das Geschaeftsjahr 2027 und einem erwarteten freien Cashflow von minus 42 Mrd USD. Moodys fuehrt einen negativen Ausblick. ZEITLICHE EINORDNUNG: Der Aufschlag gegenueber der Kontrolle Apple stieg bereits ab dem vierten Quartal 2025 von 61 auf 104 Basispunkte und weiter auf 127 im zweiten Quartal 2026. Der Markt lief der Agentur damit rund drei Quartale voraus.
Quelle · widerlegt durch: Heraufstufung zurueck auf BBB oder hoeher durch S&P
Diese Chronik löst keine Handelsregel aus. Sie erklärt im Ernstfall nur, ob ein Absturz eine Bewertungskorrektur oder eine Kreditkaskade ist. Kuratierte Einträge folgen CHRONIK_KI_ANWEISUNG.md; maschinelle Einträge erzeugt circ_events.py bei Schwellenüberschreitung.
↻ Daten ladenStand: 26.08.2026 23:33
Red marker = worst dot-com-era reading.Colour = current percentile vs full history (red = stretched end). Trend arrow = 3-month change. Manual indicators update via --manual; FRED feeds run on your own network.